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快讯摘要 山东银星针叶浆均价上涨4.82%，4月纸浆市场震荡整理预期... 快讯摘要
快讯正文
【供给缩量遇需求淡季，4月纸浆市场或震荡整理】
供给端：2024年1月主要生产国对中国的出口量环比减少8.64%，预计3月进口货源到货量缩减。
需求端：4月文化纸市场旺季延续，但造纸行业整体处于小淡季，需求增量或相对有限。
成本端：外盘报价上涨，汇率下跌，纸浆进口成本增加，对浆市价格形成支撑。
宏观面：欧元区经济衰退趋势，中国经济走势平稳，政策托底经济，宏观消费整体向好。
综合来看，4月供应面缩减，支撑浆价。但需求增量有限，或拖累浆价下行。供给缩量预期与需求不佳情况下，纸浆价格或呈现僵持整理行情。建议关注外盘走势及供应链运输情况。风险点包括需求超预期、汇率波动、物流扰动及排产计划异动等。
行情回顾：本月纸浆期货主力合约震荡上行，涨幅4.32%。国内主流市场山东银星针叶浆均价上涨4.82%，山东鹦鹉阔叶浆均价上涨6.48%。外盘成本报涨与供给消息面影响推动浆价整体震荡上行。
行情分析：
2.1 供给：中国1-2月纸浆累计进口量同比增加9.26%。1月主要生产国对中国出口量环比减少8.64%，预计3月进口货源到货量缩减。国内纸浆开工率回升，但供应端消息不断，包括芬兰工人歇工、外盘报价上涨及亚太森博阔叶浆生产线停机检修等，预计国内木浆供应面边际收缩。
2.2 库存：中国纸浆港口库存2月减少6.5万吨，3月下旬库存合计约188.23万吨，较上月下降10%。预计4月港口库存维持区间整理态势。
2.3 下游需求：3月我国各纸种平均开工率上升7.04个百分点，其中生活用纸、双胶纸等开工负荷率上升。各纸种总产量301.7万吨，纸厂复工复产带动浆市交投回温。预计4月进入行业小淡季，原纸企业以消化库存为主，***浆需求放缓。纸价格小幅上涨，但下游成品纸毛利率偏低位运行，影响业者原料***买积极性。
2.4 宏观消费：2月宏观消费面整体稳定，制造业PMI小幅回落，社会消费品零售总额同比增加5.5%。
总结展望：国产浆放量稳定，但进口木浆到货量存下降预期，支撑当前浆价。4月文化纸市场旺季延续，但造纸行业整体小淡季，需求增量有限。外盘报价上涨，对浆价形成支撑。供给缩量预期与需求不佳情况下，纸浆价格或呈现僵持整理行情。建议关注外盘走势及供应链运输情况。
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