***新政落地：限售股出借暂停，高频多空策略面临调整，量化投资策略或迎变局

近日，中国证券监督管理委员会（简称“***”）出台新政策，加强了对融券业务的监管。这一变化预计将对参与融券业务的机构产生影响，尤其是对量化投资策略的调整。以下是此次监管政策调整的主要看点：

多空策略受监管影响

***的新政策包括全面暂停限售股出借，以及将转融券市场化约定申报从实时可用调整为次日可用。这些措施旨在降低资本市场的逆周期调节，维护市场稳定。然而，高频多空和融券T+0策略可能会受到较大影响，因为融券效率的降低可能导致交易成本增加，从而对收益产生负面影响。

涉及业务规模有限

尽管如此，目前***用高频融券T+0策略的私募管理人并不多，且业务规模相对较小。据业内人士估计，量化T+0交易的融券规模可能在200亿元至300亿元之间，这相对于整个市场的规模来说占比并不大。

管理人或转向其他对冲工具

面对融券业务的监管加强，原本使用融券对冲的管理人可能会转向其他对冲工具，如股指期货。同时，机构可能会增加对市场中性策略的需求，以减少对融券的依赖。不过，这些替代策略也存在一定的局限性，例如股指期货对冲可能面临较大的贴水成本波动，而ETF融券对冲则受限于融券保证金率提高。

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